鋰電世界訊，即將于7月15日上午召開(kāi)的科創(chuàng)板上市委2019年第15次審議會(huì)議中，主營(yíng)納米級(jí)碳材料的天奈科技將迎大考。有意思的是，由于踩中了堅(jiān)瑞沃能（300116.SZ）的“債務(wù)坑”，天奈科技不僅大量應(yīng)收款項(xiàng)成為壞賬，無(wú)奈之下追償回來(lái)的104輛大巴車(chē)，如今也還在賣(mài)出變現(xiàn)中。
服務(wù)鋰電企業(yè)
天奈科技成立于2011年1月6日，注冊(cè)資本1.74億元，法定代表人鄭濤。公司主要從事納米級(jí)碳材料及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)品包括碳納米管粉體、碳納米管導(dǎo)電漿料、石墨烯復(fù)合導(dǎo)電漿料、碳納米管導(dǎo)電母粒等。
據(jù)悉，碳納米管為管狀的納米級(jí)石墨晶體，是單層或多層的石墨烯層圍繞中心軸按一定的螺旋角卷曲而成的無(wú)縫納米級(jí)管狀結(jié)構(gòu)。作為一種新型材料，碳納米管自被發(fā)現(xiàn)以來(lái)就因?yàn)槠鋬?yōu)異的電學(xué)、力學(xué)、化學(xué)等性能，在多項(xiàng)領(lǐng)域中顯示出巨大的應(yīng)用潛能。
比如在鋰電池領(lǐng)域，碳納米管憑借其優(yōu)越的導(dǎo)電性能，作為一種新型導(dǎo)電劑，被鋰電池生產(chǎn)企業(yè)廣泛使用，以提升鋰電池的能量密度及改善循環(huán)壽命。
天奈科技客戶也主要在鋰電領(lǐng)域，涵蓋比亞迪、ATL（新能源科技）、CATL（寧德時(shí)代）、天津力神、孚能科技、欣旺達(dá)（300207.SZ）、珠海光宇、億緯鋰能（300014.SZ）、卡耐新能源、中航鋰電、萬(wàn)向等知名企業(yè)。
高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近兩年，天奈科技碳納米管導(dǎo)電劑產(chǎn)品出貨量和銷(xiāo)售額均居行業(yè)首位。
另外據(jù)介紹，在導(dǎo)電塑料領(lǐng)域，碳納米管憑借著優(yōu)異的導(dǎo)電性能和力學(xué)性能，可用來(lái)提升導(dǎo)電塑料的導(dǎo)電性和結(jié)構(gòu)強(qiáng)度，已經(jīng)顯示出巨大的應(yīng)用價(jià)值。
依托碳納米管在鋰電池領(lǐng)域應(yīng)用的成功經(jīng)驗(yàn)，天奈科技積極拓展在導(dǎo)電塑料領(lǐng)域的應(yīng)用，并取得技術(shù)突破。據(jù)公司介紹，天奈科技目前已經(jīng)和SABIC公司、Total（道達(dá)爾）、Clariant（科萊恩）和Polyone（普立萬(wàn)）等國(guó)際知名化工企業(yè)開(kāi)展合作。公司生產(chǎn)的碳納米管導(dǎo)電母粒產(chǎn)品已完成部分客戶認(rèn)證并開(kāi)始小量供貨，這也是被公司寄予厚望的未來(lái)利潤(rùn)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
此次天奈科技計(jì)劃募資8.7億元，投入擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)項(xiàng)目。
踩雷堅(jiān)瑞沃能
天奈科技的主要客戶也算業(yè)內(nèi)頗有名，基本是國(guó)內(nèi)一流的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2018年動(dòng)力鋰電池前十大企業(yè)中，除國(guó)軒高科、比克電池之外，其余均為公司客戶。
天奈科技也表示，自己與這些客戶合作多年，建立了良好的合作關(guān)系。
不過(guò)，由于下游行業(yè)集中度較高等原因，天奈科技的客戶集中度也相對(duì)較高。2016年至2018年，天奈科技前五客戶銷(xiāo)售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為69.84%、71.08%、57.46%。
值得關(guān)注的是，在公司2017年和2016年的前五客戶中，還有堅(jiān)瑞沃能這家上市公司，貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為10854.63萬(wàn)元和492.05萬(wàn)元，但其并沒(méi)有出現(xiàn)在公司2018年的前五客戶名單中。
另外，從過(guò)去三年情況看，天奈科技應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)金額，是逐年增加的。而進(jìn)一步看壞賬準(zhǔn)備會(huì)發(fā)現(xiàn)，2018年天奈科技的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備高達(dá)5562萬(wàn)元，算起來(lái)當(dāng)年的應(yīng)收賬款余額更有13159.37萬(wàn)元，壞賬占比高達(dá)42.3%。2017年計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備3189.4萬(wàn)元，壞賬占比高達(dá)39.92%。
為什么壞賬準(zhǔn)備如此之高？據(jù)天奈科技對(duì)此描述，2017年，公司主要客戶堅(jiān)瑞沃能受到國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整及過(guò)度擴(kuò)張等因素影響，2017年末出現(xiàn)資金困難，無(wú)法正常償付部分供應(yīng)商貨款。隨著事件發(fā)酵，堅(jiān)瑞沃能債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)違約情況，大量銀行賬戶被凍結(jié)，大量非經(jīng)常性資產(chǎn)被查封，面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)困難。
簡(jiǎn)單說(shuō)就是，天奈科技大客戶堅(jiān)瑞沃能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，公司踩雷了。
堅(jiān)瑞沃能債務(wù)危機(jī)在2017年末開(kāi)始顯現(xiàn)，天奈科技因此對(duì)堅(jiān)瑞沃能2017年末的應(yīng)收賬款已存在明顯減值跡象。公司稱，為真實(shí)客觀反映2017年末財(cái)務(wù)狀況和2017年度經(jīng)營(yíng)成果，天奈科技基于2018年期后實(shí)際回款、抵債資產(chǎn)公允價(jià)值及預(yù)計(jì)剩余可回收金額，對(duì)堅(jiān)瑞沃能2017年末應(yīng)收賬項(xiàng)13269.91萬(wàn)元單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備達(dá)6979.52萬(wàn)元（應(yīng)收票據(jù)壞賬準(zhǔn)備4044.64萬(wàn)元、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備2934.88萬(wàn)元）。
根據(jù)招股書(shū)，天奈科技對(duì)堅(jiān)瑞沃能2018年期后實(shí)際回款、抵債公允價(jià)值及預(yù)計(jì)剩余可回收金額包括：2000萬(wàn)元應(yīng)收款項(xiàng)換取上海申龍客車(chē)有限公司2000萬(wàn)元票據(jù)，該部分在2019年2月期后收回；5483.29萬(wàn)元應(yīng)收款項(xiàng)換取104輛抵債客車(chē)，市場(chǎng)價(jià)值3696.28萬(wàn)元（不含稅價(jià)為2939.96萬(wàn)元）；期后零星收款17.17萬(wàn)元；剩余應(yīng)收款項(xiàng)5769.45萬(wàn)元，按10%預(yù)計(jì)可回收金額576.95萬(wàn)元（天奈科技參考了2014年ST超日債務(wù)重整案例后，2018年對(duì)于堅(jiān)瑞沃能仍保留10%可收回金額的主要原因是考慮堅(jiān)瑞沃能為上市公司，其仍存在債務(wù)重整的可能）。
因?yàn)閳?jiān)瑞沃能，天奈科技的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)捉襟見(jiàn)肘。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年各期，天奈科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-537.42萬(wàn)元、-2212.63萬(wàn)元、-5689.09萬(wàn)元。
天奈科技對(duì)此表示：一方面，受行業(yè)下游新能源汽車(chē)和動(dòng)力鋰電池行業(yè)影響，公司票據(jù)結(jié)算比例較高。在報(bào)告期內(nèi)，公司票據(jù)結(jié)算占公司銷(xiāo)售收入（含稅）的比例分別為65.65%、75.39%和84.36%；同時(shí)，公司收到的票存在背書(shū)轉(zhuǎn)讓支付設(shè)備款等非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情形。另一方面，受主要客戶堅(jiān)瑞沃能債務(wù)危機(jī)影響，公司對(duì)其應(yīng)收款項(xiàng)大部分無(wú)法于2018年按期收回。
開(kāi)啟賣(mài)大巴車(chē)模式
如上述所言，天奈科技通過(guò)積極協(xié)商追償貨款，取得了104輛大巴車(chē)作為抵債資產(chǎn)，其中包括25輛揚(yáng)州亞星品牌大巴車(chē)、66輛中車(chē)時(shí)代品牌大巴車(chē)以及13輛南京金龍品牌大巴車(chē)，市場(chǎng)價(jià)值3696.28萬(wàn)元（不含稅價(jià)為2939.96萬(wàn)元）。
值得一提是，目前上述13輛南京金龍品牌大巴車(chē)尚未完成過(guò)戶，主要原因系堅(jiān)瑞沃能與南京金龍客車(chē)制造有限公司（下稱南京金龍）就上述大巴車(chē)還存在糾紛，致使該大巴車(chē)被南京金龍查封，導(dǎo)致天奈科技暫時(shí)無(wú)法完成過(guò)戶手續(xù)。不過(guò)，根據(jù)天奈科技與南京金龍方面在2019年3月達(dá)成協(xié)議的相關(guān)約定，南京金龍承諾在2019年內(nèi)解除查封并配合公司辦理過(guò)戶手續(xù)。
這之后，天奈科技開(kāi)始積極聯(lián)系買(mǎi)家出售上述抵債大巴車(chē)。目前中車(chē)時(shí)代的66量中有30輛已銷(xiāo)售給了瀚瑞租賃，銷(xiāo)售單價(jià)為44.26萬(wàn)元/輛，銷(xiāo)售金額為1327.89萬(wàn)元，車(chē)輛牌照過(guò)戶手續(xù)已辦妥，并于2019年5月21日收到了對(duì)方支付的第一期款項(xiàng)398.37萬(wàn)元，后續(xù)款項(xiàng)將按合同約定分期收回。此外，中車(chē)時(shí)代的另外36輛和揚(yáng)州亞星的25輛大巴車(chē)正在與鎮(zhèn)江江天汽運(yùn)集團(tuán)有限責(zé)任公司、鎮(zhèn)江市外事汽車(chē)有限公司等進(jìn)行洽談，在洽談結(jié)束后也將盡快對(duì)外出售。
此外，天奈科技實(shí)際控制人鄭濤、嚴(yán)燕、張美杰及蔡永略出具承諾，確認(rèn)“發(fā)行人將采取積極措施，盡快實(shí)現(xiàn)抵債大巴車(chē)的處置”。根據(jù)承諾，如在2019年12月31日前，發(fā)行人未能將被查封的13輛南京金龍品牌大巴車(chē)、剩余的36輛中車(chē)時(shí)代品牌大巴車(chē)和25輛揚(yáng)州亞星品牌大巴車(chē)進(jìn)行相應(yīng)處置，則由實(shí)際控制人按照賬面價(jià)值購(gòu)買(mǎi)上述抵債大巴。
有意思的是，發(fā)行人在承諾中同時(shí)要求，如果在2019年12月31日前，已經(jīng)將上述大巴進(jìn)行了相應(yīng)處置，處置價(jià)格高于相應(yīng)賬面價(jià)值，則相應(yīng)收益歸發(fā)行人所有；處置價(jià)格低于相應(yīng)賬面價(jià)值，則由實(shí)際控制人補(bǔ)償發(fā)行人對(duì)應(yīng)損失。