近日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，公司已與特斯拉簽署協(xié)議，向其供應(yīng)鋰離子動力電池產(chǎn)品。利好消息傳來，A股鋰電池板塊迎來估值修復(fù)行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，最近7個(gè)交易日，鋰電池指數(shù)從最低3368.65點(diǎn)，一路上漲至2月11日的3909.52點(diǎn)，漲幅達(dá)到16.06%。

杉杉股份則在近期漲勢更勝，股價(jià)從2月3日12.14元/股，一路上漲至2月10日的15.59元/股，漲幅達(dá)到28.42%。有機(jī)構(gòu)指出，杉杉股份是鋰電材料“集大成者”，在其于近期實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)完全轉(zhuǎn)型后，上漲空間已經(jīng)打開。

明確主業(yè)后站上“風(fēng)口”

上述機(jī)構(gòu)提及的產(chǎn)業(yè)完全轉(zhuǎn)型，具體體現(xiàn)在杉杉股份于2月4日發(fā)布的公告。根據(jù)公告，公司擬以1.68億元轉(zhuǎn)讓所持杉杉品牌運(yùn)營股份有限公司48.1%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后持股比例降至19.37%，杉杉品牌公司不再并表。

此次轉(zhuǎn)讓表明，以服裝起家的杉杉股份徹底轉(zhuǎn)型為以鋰電材料為主營業(yè)務(wù)的新能源公司，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)完全轉(zhuǎn)型。

回顧杉杉股份發(fā)展歷程，市場的普遍記憶是上世紀(jì)90年代，杉杉西裝品牌紅遍大江南北。1996年1月8日，杉杉股份登陸深交所，成為當(dāng)時(shí)中國第一家服裝企業(yè)上市公司。

此后，隨著服裝行業(yè)的競爭加劇，杉杉股份開始了轉(zhuǎn)型之路。1999年，杉杉股份成立杉杉科技，正式向新能源行業(yè)的轉(zhuǎn)型，布局鋰電池負(fù)極材料領(lǐng)域。

得益于公司實(shí)控人鄭永剛在公司轉(zhuǎn)型之初對“實(shí)業(yè)報(bào)國”的堅(jiān)持，在自修內(nèi)功終于等來新能源“風(fēng)口”后，2013年，杉杉股份的新能源產(chǎn)業(yè)收入已經(jīng)超過了主業(yè)服裝產(chǎn)業(yè)。隨后，杉杉股份進(jìn)一步深入新能源領(lǐng)域，開始研發(fā)鋰電池的正極材料和電池的電解液，并且開始嘗試自主研發(fā)鋰電池。

經(jīng)過20載耕耘，公司已在上海、寧波、長沙、郴州、東莞、廊坊等地設(shè)有多家生產(chǎn)企業(yè)和1家研究院，并成為了鋰離子電池正極、負(fù)極及電解液領(lǐng)域世界最大的鋰電材料綜合供應(yīng)商。

根據(jù)《2018年中國鋰電池行業(yè)年度競爭力品牌榜單》，公司在國內(nèi)正極材料、負(fù)極材料、電解液領(lǐng)域排名分列第一位、第二位和第四位，名列前茅。

實(shí)際上，在特斯拉“帶火”A股一眾概念股的當(dāng)下，杉杉股份正在快速獲得市場關(guān)注。2月10日，特斯拉上海工廠復(fù)工，不僅推動特斯拉股價(jià)一度重回800美元/股，也幫助有著“特斯拉概念股”的一批A股小伙伴迎來上漲。其中，杉杉股份當(dāng)天大漲7.81%，正是市場對于公司鋰電池“成色”的最佳認(rèn)可。

市場人士普遍認(rèn)為，隨著特斯拉上海工廠開工的不斷推進(jìn)，已經(jīng)成為鋰電材料龍頭的杉杉股份有望真正受益。

全產(chǎn)業(yè)布局下的“展翅齊飛”

目前，作為鋰電池領(lǐng)域的集大成者，杉杉股份在鋰電池材料領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局，具備核心競爭力。公司業(yè)務(wù)圍繞“規(guī)模+優(yōu)質(zhì)客戶+成本控制”布局，通過產(chǎn)能釋放擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、通過產(chǎn)品技術(shù)迭代牢牢把握核心客戶、通過布局上游企業(yè)有效控制成本。公司的控股子公司杉杉能源負(fù)責(zé)運(yùn)營正極材料業(yè)務(wù)，憑借在鈷酸鋰領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，杉杉連續(xù)5年排名中國鋰電正極材料行業(yè)競爭力品牌榜前列。

同時(shí)，公司在正極材料的創(chuàng)新與研發(fā)方面不遺余力。在該領(lǐng)域，公司科研實(shí)力雄厚，已有授權(quán)專利80項(xiàng)，其中發(fā)明專利30項(xiàng)，實(shí)用新型專利50項(xiàng)消費(fèi)類。

公司的負(fù)極材料業(yè)務(wù)同樣圍繞“規(guī)模+優(yōu)質(zhì)客戶+成本控制”的模式布局，包頭一體化項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，將打破產(chǎn)能瓶頸、有效降低生產(chǎn)成本、鞏固行業(yè)地位，通過硅碳負(fù)極等新產(chǎn)品研發(fā)，把握核心客戶資源。

數(shù)據(jù)顯示，受益于動力電池裝機(jī)量大幅提升以及積極開發(fā)海外客戶的戰(zhàn)略，2019年上半年，公司負(fù)極業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售量2.27萬噸同比增長55.19%，其中海外客戶銷售量同比增加了167%。

值得一提的是，公司包頭一體化項(xiàng)目投產(chǎn)，有望打破公司負(fù)極材料的產(chǎn)能瓶頸，提升盈利能力與市場份額。此前，公司受困于前端產(chǎn)能的不足，終端產(chǎn)能無法充分釋放。

電解液方面，公司擁有東莞、衢州兩大基地，產(chǎn)銷規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前列。2019年4月，公司1萬噸電解液產(chǎn)能順利投產(chǎn)，產(chǎn)能提升迎合了電解液市場需求的快速增長。

多項(xiàng)業(yè)務(wù)同步推進(jìn)的同時(shí)，杉杉股份還未雨綢繆，布局上游鋰鈷資源，保障原材料穩(wěn)定供應(yīng)，從而獲得產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有利于提升上市公司的整體盈利能力。

鋰電池板塊上漲有“鋰”

杉杉股份整體業(yè)績的向好趨勢，還有著來自行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)烈支撐。雖然鋰電池板塊已經(jīng)完成一波上漲，但是更多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鋰電池板塊目前估值依然偏低，鋰電池板塊還將繼續(xù)迎來估值修復(fù)。

同時(shí)，除了特斯拉在上海建廠，鋰電池板塊的利好消息此起彼伏。日前，美國賓夕法尼亞州立大學(xué)研究團(tuán)隊(duì)發(fā)表了一項(xiàng)新型鋰離子電池技術(shù)，使電動汽車充電短短10分鐘就能行駛200英里至300英里，且充電2500次不會出現(xiàn)容量問題。

與此同時(shí)，德國計(jì)劃將電動車補(bǔ)貼從每輛3000歐元提高至4500歐元，增幅50%。補(bǔ)貼提高將加速德國汽車電動化，目前德國汽車年銷量約340萬臺，電動車銷量6萬臺左右，滲透率只有1.7%。

回歸到中國本土，盡管目前車市處于寒冬之下，但新能源汽車的發(fā)展依舊強(qiáng)勁。其中，動力電池是新能源車輛核心部件之一，占比成本比例較高且具備較強(qiáng)的市場競爭力和市場價(jià)值，而我國作為全球最大的鋰離子電池制造國，隨著新能源汽車受到熱捧，相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模也不斷擴(kuò)容。

作為行業(yè)龍頭，杉杉股份不斷增長的“體量”，就是整個(gè)產(chǎn)業(yè)持續(xù)向上突破的代表。目前，杉杉股份已經(jīng)成為全球規(guī)模最大的鋰離子電池材料綜合供應(yīng)商，在正極材料、負(fù)極材料、電解液等領(lǐng)域均名列前茅，現(xiàn)有產(chǎn)能正極材料6萬噸、負(fù)極材料能8萬噸、電解液4萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能包括長沙10萬噸正極材料項(xiàng)目和包頭10萬噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目。

當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)容的同時(shí)，優(yōu)勝劣汰也在同步展開。川財(cái)證券就指出，隨著新能源汽車的補(bǔ)貼退坡，產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入洗牌期，本土電池廠商、材料企業(yè)、整車企業(yè)優(yōu)勝劣汰、強(qiáng)者恒強(qiáng)。川財(cái)證券判斷，上游鋰電材料行業(yè)將進(jìn)入加工費(fèi)模式，產(chǎn)能規(guī)模、成本優(yōu)勢、與優(yōu)質(zhì)客戶的綁定情況是三大核心變量，也是決定鋰電材料企業(yè)能否在洗牌期中勝出的關(guān)鍵因素。杉杉股份在正極材料和負(fù)極材料領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢，市場空間將被進(jìn)一步打開。同時(shí)，杉杉股份持有寧波銀行、稠州銀行、洛陽鉬業(yè)等優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)，財(cái)務(wù)彈性極佳，無懼行業(yè)寒冬。

聯(lián)訊證券也在行業(yè)展望報(bào)告中指出，對鋰電池板塊而言，2019年補(bǔ)貼退坡影響行業(yè)增速，未來強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢明顯，高端產(chǎn)品受益低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩。板塊出現(xiàn)大漲行情可能性較低，但建議投資者把握優(yōu)質(zhì)龍頭的反彈機(jī)會，推薦估值相對合理的鋰電材料板塊。