據(jù)國外媒體報道，汽車制造商寶馬公司宣布與美國電池技術(shù)公司Solid Power建立新的合作伙伴關(guān)系。兩家公司將著力研發(fā)下一代固態(tài)電池技術(shù)，以實現(xiàn)固態(tài)電池的高性能水準，從而滿足電動汽車的使用需求。除了寶馬公司，2017年下半年以來大眾、豐田等國外汽車企業(yè)以及大陸集團等零部件供應商也開始加速固態(tài)電池的商業(yè)化布局，業(yè)內(nèi)預計2018年固態(tài)電池商業(yè)化進程將有更明確的時間表。

固態(tài)電池與傳統(tǒng)鋰電池相比具有更高的能量密度，同時擁有更大的功率和更長的使用時間，是下一代鋰電池發(fā)展的大趨勢。目前，一些企業(yè)研發(fā)出的全固態(tài)鋰電池能量密度可達300-400Wh/kg，是目前鋰電池的2倍以上，遠超過了到2020年電池系統(tǒng)實現(xiàn)260Wh/kg目標。今年3月，工信部等四部委印發(fā)的《促進汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》明確提出，加大投入研發(fā)新的動力鋰電體系，其中就包括固態(tài)電池等新型電池。隨著巨頭汽車公司的推動以技術(shù)上的不斷突破，固態(tài)電池將迎來風口。

相關(guān)概念股：

贛鋒鋰業(yè)：迎接固態(tài)鋰電池的商業(yè)化

公司發(fā)布投資公告：公司董事會通過議案，擬以自有資金2.5 億元投資建設(shè)第一代固態(tài)鋰電池生產(chǎn)線。

激勵計劃勾勒固態(tài)鋰電池商業(yè)化進程。公司在上半年就引入許曉雄博士（科技部新能源全固態(tài)鋰離子儲能電池負責人）等技術(shù)人員。跟據(jù)公司的激勵計劃，完成考核需要：在2018 年6 月工藝成熟（完成第一代固態(tài)鋰電池工藝技術(shù)成熟，并通過第三方認證）；在2018 年12 月建成投產(chǎn)（建成億瓦時級第一代固態(tài)鋰電池生產(chǎn)線，并實現(xiàn)送樣）；在2019 年12 月實現(xiàn)銷售（完成3 億元銷售，二代固態(tài)鋰電池技術(shù)成熟，三代固態(tài)鋰電池完成可研）。市場普遍認為固態(tài)鋰電池的商業(yè)化銷售仍需時日，公司激勵計劃的時間節(jié)點均高于市場預期。

固態(tài)鋰電池-鋰離子電池的終極解決方案。鋰電池目前有安全性不高和能量密度較低導致新能源汽車續(xù)航里程偏低兩大問題。固態(tài)鋰電池采用固態(tài)電解質(zhì)替換安全性欠佳的隔膜和電解液體系，安全性高；負極也可以改為利金屬從而獲得更高的能量密度。

第一代固態(tài)鋰離子電池參數(shù)較好。按照激勵計劃，公司第一代固態(tài)鋰電池電芯的能量密度可達240WH/KG，按照單車500 公斤電池組估算，電量可達80KWH，按照目前EV 每千瓦時續(xù)航6 公里，續(xù)航有望達到480 公里；千次循環(huán)后最大電量仍有90%，按照家用3 天充一次電（每天開160 公里），電池可用8 年以上；電池具備5C 以上的充放電能力，也就是說充電速度可達12 分鐘充滿。如果可以應用，則基本解決了新能源汽車方便性和安全性的瓶頸。

贛鋒的金屬鋰野望。固態(tài)鋰電池提升能量密度最重要的一步就是將負極改為金屬鋰，采用NCM811 正極與鋰金屬負極的固態(tài)鋰電池電芯能量密度有望達到399Wh/Kg。采用金屬鋰的固態(tài)鋰電池的推廣，有望帶來金屬鋰需求的提升。公司擁有較長的金屬鋰生產(chǎn)歷史，目前擁有金屬鋰產(chǎn)能1500噸，是全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商之一，有望在固態(tài)鋰電池推廣帶來的金屬鋰需求增長中搶占先機。

盈利預測與評級：我們預測公司2017-19 年的EPS 分別為2.15 元、3.40元和4.84 元，對應12 月5 日收盤價68.38 元，動態(tài)PE 分別為32 倍、20倍和14 倍。公司固態(tài)鋰電池的進程較為清晰，技術(shù)參數(shù)較好，在金屬鋰方面有望搶占先機，因此維持公司的“買入”評級。

風險提示：鋰價下跌風險，建設(shè)計劃發(fā)生變動調(diào)整、獎勵對 象無意參與等導致實施進度緩慢或無法實施的風險。（天風證券）

鵬輝能源：謀全局落子江蘇金壇 擴產(chǎn)能躋身國內(nèi)前列

事項：

公司擬與金壇金城科技產(chǎn)業(yè)園管理委員會簽署合作協(xié)議，就公司在常州金科園內(nèi)投資建設(shè)“鵬輝能源鋰離子動力電池及系統(tǒng)項目”進行合作。該項目計劃固定資產(chǎn)投資58億元人民幣以上，具體實施10GWh鋰離子動力電池項目和5GWh鋰離子動力電池PACK項目。

平安觀點：

分期建設(shè)穩(wěn)步推進，積跬步以至千里：公司在珠海、廣州、河南駐馬店三地推進動力鋰電池及PACK產(chǎn)能建設(shè)項目，預計17年末有望實現(xiàn)動力電池產(chǎn)能6.8GWh，18年將實現(xiàn)動力電池產(chǎn)能10GWh；公司產(chǎn)能擴建計劃如期推進，產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)躋身國內(nèi)同行前列。此次金壇項目將分兩期實施，其中首期投資26億元以上，建設(shè)規(guī)模動力電池產(chǎn)能4GWh和動力電池PACK產(chǎn)能3GWh，將于2018年3月31日前開工。金壇項目的實施將使公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢進一步體現(xiàn)，為公司匹配更優(yōu)質(zhì)的客戶提供助力。

鋰電產(chǎn)業(yè)集群化趨勢明顯，落子江蘇投身第一線：隨著國內(nèi)動力電池產(chǎn)業(yè)快速成長，廣深閩、江浙皖、東北三大鋰電產(chǎn)業(yè)集群逐步積聚，鋰電企業(yè)及上游原材料企業(yè)選擇集中布局獲得成本優(yōu)勢。公司此次落子江蘇，一方面可以獲得產(chǎn)業(yè)鏈就近配套，一方面為后續(xù)大客戶拓展就近完成生產(chǎn)配套奠定先期優(yōu)勢。隨著公司新款知豆D2高續(xù)航車型持續(xù)放量，公司成熟的軟包動力鋰電產(chǎn)品有望在上汽、吉利、眾泰等新款車型配套中贏得先機。

投資要點：公司布局江蘇新建動力電池產(chǎn)能，為公司后續(xù)成本控制、客戶拓展添動力；投資江西玖發(fā)加碼新能源專用車及儲能業(yè)務布局，公司在獲得東風認可后物流車客戶將在保持快速增長；公司作為動力軟包鋰電先行者，后續(xù)將在眾泰、吉利、上汽等主流車企實現(xiàn)乘用車配套快速滲透。我們維持公司盈利預測17/18/19年EPS為1.03/1.60/2.18倍，對應11月10日收盤價PE分別為33.0/21.1/15.5倍，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：客戶拓展不及預期、產(chǎn)線建設(shè)不及預期。（平安證券）

國軒高科：配股完成 靜待鋰電龍頭綻放

事件：近日，公司配股完成并上市。公司控股股東珠海國軒貿(mào)易有限責任公司、實際控制人李縝履行了其全額認購的承諾，分別認購股數(shù)為 65,157,989 股、30,717,159 股，分別占本次可配售股份總數(shù)262,926,000 股的24.78%、11.68%。按照每股人民幣13.69 元的價格進行認購，合計認購金額達到13.12 億元。

行業(yè)洗牌進行時，龍頭市占率持續(xù)提升：2017 年受補貼政策的影響，鋰電池Pack 系統(tǒng)的售價逐步降低，同時上游原材料價格居高不下，鋰電池全行業(yè)盈利能力都受到壓制。公司作為龍頭，在行業(yè)洗牌的大背景下，市占率穩(wěn)步提升。根據(jù)真鋰研究的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公司今年1-10 月裝機量市占率提升到5.54%。11/12 月隨著北汽新能源的放量，公司市占率有望穩(wěn)步提升。

動力電池產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完善，重點項目穩(wěn)步推進：為應對產(chǎn)品價格下降帶來的影響，公司持續(xù)推進上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合，優(yōu)化資源，降低成本。當前，公司已初步完成涵蓋正極材料、濕法隔膜、碳涂鋁箔等上游關(guān)鍵原材料的產(chǎn)業(yè)化布局，并掌握磷酸鐵鋰與三元正極材料及涂碳鋁箔核心材料開發(fā)與制備技術(shù)。公司將繼續(xù)布局三元正極材料前驅(qū)體、電池資源循環(huán)利用、涂碳銅箔等多項業(yè)務。未來待各項目逐步落地，成本得到優(yōu)化，業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長。

重點開發(fā)乘用車客戶，積極轉(zhuǎn)型三元電池：公司在穩(wěn)固商用車客戶的基礎(chǔ)上積極推進與乘用車客戶的合作。本年公司的主要乘用車客戶包括北汽新能源、江淮、吉利、眾泰、奇瑞等，合作車型覆蓋EC180等多款明星車型。在商用車市場，公司成功進入宇通客車供應鏈。當前，公司已擁有上汽集團、北汽新能源、宇通客車、吉利汽車、中通客車、南京金龍、安凱客車、江淮汽車等一批戰(zhàn)略性合作客戶。此外，公司也將業(yè)務重點從磷酸鐵鋰電池轉(zhuǎn)向三元電池，公司新一代三元622方形鋁殼電池產(chǎn)業(yè)化及三元811 電池、軟包電池研發(fā)項目取得重要進展。其中622 電池已經(jīng)開始放量生產(chǎn)并供貨，有效提升能量密度。

投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價29.00 元。我們預計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為58.4%、31.4%、34.1%，凈利潤增速分別為0.3%、13.7%、25.0%；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價為29.00 元。