招股書(shū)顯示，青山集團(tuán)旗下持股51％的永青科技，持有瑞浦蘭鈞50．42％股份，而集團(tuán)創(chuàng)始人項(xiàng)光達(dá)持有青山集團(tuán)57．5％的股權(quán)，因此也順理成章成為瑞浦蘭鈞實(shí)控人，合計(jì)持股62．64％。溫州景鋰持股12．22％，嘉興上汽持股8．69％，其余股東持股比例均在5％以下。
此外，在瑞浦蘭鈞的主要股東中，也出現(xiàn)了上汽集團(tuán)的身影。2022年，瑞浦蘭鈞曾進(jìn)行過(guò)三輪融資，分別引入上汽集團(tuán)、中偉股份、深創(chuàng)投、溫州交通等投資機(jī)構(gòu)，截至IPO前最后一輪融資，瑞浦蘭鈞投后估值已達(dá)到303億元。但整體來(lái)看，青山集團(tuán)仍然是推動(dòng)瑞浦蘭鈞向前發(fā)展的主要推手。
背靠青山集團(tuán)，瑞浦蘭鈞業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。根據(jù)招股書(shū)，2019－2022前六個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別達(dá)到2．33億元、9．07億元、21．09億元、40．17億元。尤其是近一年半，公司營(yíng)收出現(xiàn)了階梯式增長(zhǎng)。同期，電池產(chǎn)品銷(xiāo)售量也由2019年的0．22GWh增長(zhǎng)至2022年6月30日的4．70GWh，漲勢(shì)喜人。
據(jù)招股書(shū)介紹，瑞浦蘭鈞是國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)最快的鋰離子電池制造商之一，公司專(zhuān)注于鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品及儲(chǔ)能電池產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售。這個(gè)成立于2017年的新興企業(yè)，正在以非一般的速度快速增長(zhǎng)。
然而，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)背后，公司的虧損狀況卻有增無(wú)減。報(bào)告期內(nèi)，瑞浦蘭鈞年內(nèi)虧損分別達(dá)到1．12億元、5327．9萬(wàn)元、8．04億元、7．05億元。三年半時(shí)間里，瑞浦蘭鈞累計(jì)虧損金額達(dá)到16．74億元。從2022上半年的虧損態(tài)勢(shì)來(lái)看，全年虧損狀況相較2021年還將進(jìn)一步擴(kuò)大。
對(duì)于虧損情況，瑞浦蘭鈞在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，主要由于產(chǎn)能擴(kuò)大導(dǎo)致利用率低、原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品組合和定價(jià)戰(zhàn)略影響，以及運(yùn)營(yíng)開(kāi)支。其中，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)于瑞浦蘭鈞的影響較為深遠(yuǎn)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年，碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)還停留在7．12萬(wàn)元／噸，而到了2022年12月末，電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)已經(jīng)飆升至55萬(wàn)元／噸。盡管相較近期高點(diǎn)60萬(wàn)元／噸有所回落，但仍處于市場(chǎng)高位。
短短兩年時(shí)間里，動(dòng)力電池原材料碳酸鋰的市場(chǎng)均價(jià)幾乎飆升了近10倍，這也嚴(yán)重制約了瑞浦蘭鈞的盈利能力。而為了緩解原材料成本壓力，瑞浦蘭鈞沒(méi)少利用背靠青山集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)。招股書(shū)顯示，公司已與永青科技簽訂框架協(xié)議，約定三年協(xié)議期內(nèi)，青山集團(tuán)將按不遜于現(xiàn)行市價(jià)的條款向瑞浦蘭鈞供應(yīng)鋰化合物、三元前驅(qū)體、隔膜及石墨等。
不僅如此，招股書(shū)中還披露，根據(jù)采購(gòu)框架協(xié)議，2023－2025年，瑞浦蘭鈞對(duì)青山集團(tuán)原材料采購(gòu)額最高可達(dá)38．25億元、111．25億元、166．42億元?？梢哉f(shuō)，無(wú)論是從資源優(yōu)勢(shì)還是原材料價(jià)格優(yōu)勢(shì)來(lái)看，青山集團(tuán)都為瑞浦蘭鈞開(kāi)辟了一條便捷通道。
除了在供應(yīng)鏈上為瑞浦蘭鈞大開(kāi)方便之門(mén)，青山集團(tuán)還長(zhǎng)期為瑞浦蘭鈞提供巨額無(wú)抵押借款。據(jù)招股書(shū)信息，2019－2022年前6個(gè)月，瑞浦蘭鈞及其附屬公司從關(guān)聯(lián)方（主要控股股東為永青科技、青山集團(tuán)、青拓鎳業(yè)）收到的借款分別達(dá)到3．81億元、4．64億元、52．7億元、21．26億元。這意味著三年半時(shí)間里，青山集團(tuán)累計(jì)向瑞浦蘭鈞借款達(dá)到82．41億元。
顯而易見(jiàn)，在自身造血能力不足情況下，瑞浦蘭鈞之所以能夠撐到今天，與青山集團(tuán)真金白銀的投入緊密相關(guān)。而此時(shí)想要進(jìn)一步提升產(chǎn)能，朝著動(dòng)力電池行業(yè)龍頭方向進(jìn)發(fā)，沖刺IPO似乎已經(jīng)是唯一的出路。但已經(jīng)上市的中創(chuàng)新航曾以38港元／股發(fā)行價(jià)橫空出世，而今不過(guò)短短兩個(gè)月過(guò)去，股價(jià)已經(jīng)跌落至19．62港元左右，幾近腰斬。瑞浦蘭鈞能否掙脫“上市即巔峰”的魔咒，目前還是一個(gè)未知數(shù)。
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