鋰電世界   本報告關(guān)注點(diǎn):

    1：公司成功切入高毛利高增長的平板鋰市場

    2：公司數(shù)碼鋰業(yè)務(wù)受益國內(nèi)智能終端廠商的高增長公司

    3： 積極布局動力鋰及儲能鋰業(yè)務(wù)

    投資要點(diǎn):大陸地區(qū)主要的鋰電池模組廠商。公司是中國大陸地區(qū)主要的鋰電池模組廠商,主要為聯(lián)想、中興、華為、OPPO等智能手機(jī)廠商、亞馬遜等平板電腦廠商以及聯(lián)想、神州等PC廠商供應(yīng)鋰電池模組,同時公司還涉足動力鋰電池市場,目標(biāo)市場為電動自行車。

    筆電鋰電池模組業(yè)務(wù)成為公司新的收入增長點(diǎn)。1)目前公司筆電鋰電池模組以平板電腦為主,主要供給亞馬遜,約占其鋰電池模組采購比例的50%左右,同時公司原先的電子書、手機(jī)等客戶也逐步進(jìn)軍平板電腦市場,公司憑借著先前的客戶關(guān)系將直接進(jìn)入大陸平板電腦供應(yīng)鏈,享受行業(yè)整體的高增長;2)聯(lián)想已成為全球最大的PC廠商,并將供應(yīng)鏈內(nèi)遷,大力扶持國內(nèi)NB供應(yīng)鏈,公司憑借著在手機(jī)時代與聯(lián)想良好的供應(yīng)合作關(guān)系,有望切入NB市場。

    數(shù)碼鋰電池模組業(yè)務(wù)受益大陸智能手機(jī)銷量的高增長。在智能手機(jī)低價化趨勢下,大陸智能手機(jī)出貨量持續(xù)維持高增速,公司數(shù)碼鋰電池模組已成功切入聯(lián)想、華為、中興等一線廠商,又為OPPO、步步高及其他等二三線廠商供貨,且公司占部分優(yōu)質(zhì)客戶鋰電池模組采購份額也在逐步提升,未來將充分受益大陸智能手機(jī)品牌廠商出貨量的高增長。

    上調(diào)“增持”投資評級。我們預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.48元、0.61元、0.72元。對應(yīng)于上一交易日收盤價計算,動態(tài)PE分別是42倍,32倍和28倍,考慮到公司的估值及公司的成長性,我們上調(diào)公司至“增持”的投資評級。

    風(fēng)險提示:人工成本逐年上升的風(fēng)險;電池模組價格下降較快的風(fēng)險;主要客戶產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險;其他不可知的黑天鵝事件。